正派市集为穆迪下调好意思债评级怨气冲天时，一场更横蛮的债券风暴正在日本悄然演出。

本周二，日本20年期国债拍卖遇到“史诗级滑铁卢”，成为大家金融市集的焦点——投标倍数骤降至2.5倍，创2012年以来最低；尾差（反应市集需求的关节宗旨）飙升至1.14，达1987年以来最高水平。危境随后马上推广，30年期、40年期国债收益率纷繁打破历史高点，其中40年期收益率更是飙升至3.591%，市集着急热诚骤增。

日本稳固债务的“两板斧”

历久以来，日本一直保抓着大家最高的债务与GDP比率，面前已超250%，远超好意思国的120%，以致高于欧债危境时希腊的180%，在大家主要经济体当中属于唯一档的存在。

但与之相对的是，日本国债却长期不动如山，迟迟莫得暴雷，这主要收货于日本政府稳固债务的“两板斧”。

第一板斧：超低利率

好多东谈主不知谈，日本才是量化宽松（QE）的祖师爷，在前者面前，好意思联储齐是弟弟。

90年代日本房地产泡沫任性，日本插足“失去的三十年”。为了稳住经济，日本走上了超量化宽松战术之路，伦敦金交易驱动无尽印钞买债。

不错说，日本以一己之力改写了当代货币表面，之后泰西遇到危境时，无不效仿。何况，为了幸免国债利息过重，日本央行历久通过收益率弧线放荡（YCC）来压制国债收益率，同期日本央行也历久履行0利率以致负利率，这让日本政府的利息开销相对可控。

第二板斧：央行兜底

日本国借主若是自产自销，日本央行是最大的买家，占比达52%，紧随后来的辩认是寿险公司（13.4%）、银行（9.8%）和待业金（8.9%），这四者相加起来所有这个词逾越日本国债市集份额的80%，外资仅占比6.4%，这与希腊严重依赖外债的债务结构有着骨子区别，因此日本也暂无主权信用危境。

央行的抓续兜底，也为日本国债市集不断注入流动性，卓越于“左手倒右手”，强行保管泡沫，这也让日本国债一度被称为"寡妇制造机"(Widow Maker Trade)，因作念空者多数亏本严重，但这也从侧面增强了市集关于日本国债的信心。

那么问题来了，为何近期日本的国债市集驱动“遇冷”？

• 国债
• 日本
• 遇冷
• 蝴蝶的翅膀
• 正在