中信证券：反制关税提振农家具价钱 拔擢链直给与益
发布日期：2025-04-25 13:19 点击次数：61中信证券研报暗意，反制关税要领之下，农业拔擢产业链是稀缺的、直给与益的板块。第一，本轮关税风暴再次突显食粮安全的极点病笃性。种源自主可控，已成为保险国度食粮安全的重中之重。种业和食粮拔擢板块或将再受策略强力撑握。第二，农家具价钱或有提振，获胜带来种业、拔擢公司功绩增长预期；农家具加工板块瞻望也将出现结构性契机。
全文如下农林牧渔｜反制关税提振农家具价钱，拔擢链直给与益
反制关税要领之下，农业拔擢产业链是稀缺的、直给与益的板块。第一，本轮关税风暴再次突显食粮安全的极点病笃性。种源自主可控，已成为保险国度食粮安全的重中之重。种业和食粮拔擢板块或将再受策略强力撑握。第二，农家具价钱或有提振，获胜带来种业、拔擢公司功绩增长预期；农家具加工板块瞻望也将出现结构性契机。
▍反制关税要领落地，中好意思农家具生意迎来新变量。
好意思东技巧4月2日，好意思国布告对整个生意伙伴开发10%的“最低基准关税”，并对多个生意伙伴征收更高关税，其中对中国践诺34%的平等关税。北京技巧4月4日，国务院关税税则委员会公告，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，对原产于好意思国的入口商品加征关税。中好意思两国分裂手脚专家主要的农家具入口国和出口国，中好意思农家具生意迎来新变量。
▍食粮安全病笃性突显，种源自主可控重中之重。
刻下我国食粮安全合座有保险。但仍需高度眷注国外生意风险给我国农家具入口带来的总量和结构性冲击。1）好意思国对华出口：中国事好意思国农家具第一大出口阛阓，2024年对华出口大豆2213万吨、玉米207万吨，期货配资分裂占好意思出口总量50%和15%。2）中国从好意思入口：诚然连年来好意思国在我国农家具入口中的占比握续下落，但已经最病笃的入口国之一，尽头是大豆等特定品种的限制和占比（2024 年21%）仍较高。此外，好意思国照旧中国入口高粱的最大开头国。2024年中国入口好意思国高粱568万吨（主要手脚玉米的替代品种），占高粱入口总量的66%。本轮关税风暴，再次突显食粮安全的极点病笃性。种源自主可控，已成为保险国度食粮安全的重中之重。种业和食粮拔擢板块或将再受策略强力撑握。
▍反制关税提振农家具价钱，拔擢链直给与益。
本轮反制关税要领出台后，我国从好意思国入口的大豆、玉米、高粱的完税价钱将大幅抬升，瞻望入口量将暴减。1）中长期来看，好意思国入口缺口或将在一定进度上通过其他入口开头国进行补充。2）但短期来看，阛阓神气与供需基本面相互作用，国内豆粕尽头他卵白粕（菜粕、棉籽粕等）价钱或将有所提振，并延长至其他农家具品种。种子板块和食粮拔擢板块的行业景气度预期或将擢升，获胜带来干系公司的功绩增长。同期，提议眷注农家具加工板块的结构性契机。部分农家具加工企业，或将受益于：1）存货减值的冲回；2）前期储备的廉价原料的本钱上风；3）传导至产制品的加价；4）套期保值中的现货多头敞口；5）菜籽粕、棉籽粕、氨基酸对豆粕的替代、减量与跟涨等，启动功绩增长。
▍风险身分：
关税策略再次退换风险；农家具价钱超预期波动风险；产业撑握策略不足预期风险。
▍投资策略。
反制关税要领之下，农业拔擢产业链是稀缺的、直给与益的板块。第一，本轮关税风暴再次突显食粮安全的极点病笃性。种源自主可控，已成为保险国度食粮安全的重中之重。种业板块或将再受策略强力撑握。第二，提振农家具价钱，获胜带来种业、拔擢公司功绩增长预期；农家具加工板块瞻望也将出现结构性个股契机。