天风证券: 赐与三友医疗买入评级
发布日期：2025-01-21 13:04 点击次数：88天风证券股份有限公司杨松，张雪近期对三友医疗进行参谋并发布了参谋论说《拟增发收购水木天蓬剩余股权获交游所批准，加码布局有源拓荒领域》，本论说对三友医疗给出买入评级，现时股价为20.22元。
三友医疗(688085)
事件：
1月3日，公司发布公告，拟通过刊行股份及支付现款形态为告成及盘曲购买水木天蓬剩余48.1846%股权并召募配套资金，交游价钱为41567.57万元，通过告成和盘曲的形态推测持有水木天蓬100%股权。
点评：
整合主交易务，拓展产业链
公司拟投资4.16亿元收购水木天蓬48.18%股权，收购完成后将持有水木天蓬100%股权。水木天蓬建筑于2010年6月，是高新工夫企业及北京市“专精特新”中小企业，深耕超声骨能源拓荒行业多年，掌抓超声切割、生物组织识别工夫等多项中枢工夫，终结2024年4月30日，水木天蓬在境内共持有专利工夫81项，在境外共持有专利工夫218项。水木天蓬2023年交易收入9268.77万元，净利润4161.36万元，收入规模、盈利智商均接续增长。公司收购水木天蓬后将整合超声骨刀业务，拓展公司产业链，使居品链条从骨科植入物延展到骨科有源手术医疗器械，最终竣事为客户提供举座手术处罚决策的战术布局。
竣事居品与末端客户协同效应，渠说念资源分享与互补
公司骨科植入物居品哄骗于骨科手术，水木天蓬超声骨刀是骨科手术中先进的切骨拓荒和用具，公司与水木天蓬的末端客户上具有重合性。骨科植入物团队与水木天蓬超声外科手术拓荒团队协同造成特点疗法，并获取了商场的一定认同。公司收购水木天蓬适度权后，伦敦金交易通过渠说念资源协同，造成完善的基于学术的商场膨胀体系，两边举座商场资源树立得到优化，商场膨胀效果有所擢升。
布局有源拓荒领域，拓展国际商场，推动业务的众人化发展
公司接续鼓舞精益坐褥，以现存居品线——脊柱、创伤及超声骨能源系统为基础，接续鼓舞畅通医学、骨科新材料、手术机器东说念主等骨科有关领域的战术有筹商和业务布局，进一步擢升公司研发实力和中枢竞争力。在国外商场，公司依托子公司Implanet公司，将骨科植入物居品、超声骨刀居品及两者协同的鼎新疗法进行国外膨胀，故意于进一步拓展泰西高端骨科商场。
盈利预测：咱们瞻望公司2024-2026年交易收入诀别为4.62/6.95/9.04亿元（2024/2025年前值诀别为8.96/11.06亿元），归母净利润诀别为0.37/1.90/2.66亿元（2024/2025年前值诀别为1.95/2.81亿元），下调原因主要系集采降价影响以及春风化雨机器东说念主的研发名堂致研发用度增多，沟通到异日国内脊柱植入性商场巩固增长，公司脊柱居品中枢竞争力隆起，守护“买入”评级。
风险辅导：居品研发程度风险、收购公司功绩不足预期、政策风险。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据有筹商，中银证券刘恩阳参谋员团队对该股参谋较为久了，近三年预测准确度均值为62.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5800万，把柄现价换算的预测PE为101.1。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。
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