天风证券：连年来氨纶需求增速快 现时价钱运转相对底部区间
发布日期：2025-08-27 12:20 点击次数：179天风证券研报觉得，我国氨纶供应高度集结，现时价钱运转相对底部区间。行业平均处于圆寂情景，盈利位于历史底部区间；新增产能展期或减投，淘汰产能或执续加多。连年来氨纶需求增速快，下贱渗入率执续进步；2005年，我国氨纶表不雅耗尽量为12.1万吨，到2024年耗尽规模增长至102.7万吨，2005—2024年需求量CAGR达到11.9%。“反内卷”布景下，要点体恤位于老本弧线左侧的上市公司。
全文如下反内卷深度贪图｜氨纶行业的投资契机
我国氨纶供应高度集结，现时价钱运转相对底部区间；行业平均处于圆寂情景，盈利位于历史底部区间；新增产能展期或减投，淘汰产能或执续加多；连年来氨纶需求增速快，下贱渗入率执续进步；“反内卷”布景下，要点体恤位于老本弧线左侧的上市公司。
我国氨纶供应高度集结，现时价钱运转相对底部区间
履历多轮产能彭胀，我国事大家最大的氨纶坐蓐量和耗尽国。伴跟着我国纺织工业的飞速发展，国内氨纶行业步入高速成弥远，宇宙产能由8.9万吨增长至2024年的135万吨。已毕2024年，大家的氨纶产能增长至175万吨，同比增长7%，增量主要由我国孝敬，我国产能占大家份额的77%。
我国氨纶行业高度集结，CR5=79%。连年来行业产能加快向头部集结，2024年，我国前五大氨纶坐蓐企业统共产能约为107万吨，占宇宙总产能的79%，且份额较19年的CR5=61%进步18pcts。现时行业开工率8成，价钱价差位于低位水平。
行业平均处于圆寂情景，盈利位于历史底部区间
2025年上半年，受到氨纶行业供应加多，疏导关税战略影响下贱需求，期货配资氨纶居品价钱运转至历史相对底部区间。同期，据卓创资讯（25/8/1），氨纶行业平均毛利单吨圆寂约6000元，行业累计圆寂时候长达3.5年。
新增产能展期或减投，淘汰产能或执续加多
我国氨纶企业详细考虑投产效益等身分，部分新增产能展期或减投；且由于行业连年来内卷严重，氨纶居品售价及利润受到影响，行业中后期淘汰产能或执续加多。
连年来氨纶需求增速快，下贱渗入率执续进步
氨纶由于具有难懂的弹性，成为追求便利及动感的高性能面料所必须的弹性纤维。陪伴东谈主们对先锋潮水和快意性的追求以及耗尽不雅点的升级，我国氨纶需求量执续加多。2005年，我国氨纶表不雅耗尽量为12.1万吨，到2024年耗尽规模增长至102.7万吨，2005-2024年需求量CAGR达到11.9%。
“反内卷”布景下，要点体恤位于老本弧线左侧的上市公司
氨纶的坐蓐老本主要包括原材料、制造用度、东谈主工和运脚，其中互异主要集结在能耗及折旧等非原材料老本方面。能耗方面，不同企业坐蓐氨纶的吨电耗差距可达3390kwh。此外，据华峰化学公告，公司在重庆诞生25万吨/年分歧化氨纶格式，格式总投资瞻望38.0亿元，折合单吨折旧额仅为1520元/吨，与行业较高者差距可达2300元/吨。
提倡体恤：
华峰化学：公司深耕聚氨酯行业多年，在重庆及浙江建有坐蓐基地，当今氨纶产能与产量均位居大家第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为宇宙第一。已毕2024年，公司领有氨纶产能32.5万吨（在建产能15万吨）、己二酸产能135.5万吨、聚氨酯原液52万吨。公司盘算闲散，在规模及老本、产业一体化、时刻变嫌等方面竞争上风越过，是聚氨酯行业领军企业。
新乡化纤：公司主要坐蓐生物资纤维素长丝和氨纶纤维，是生物资纤维素长丝行业的龙头企业。公司氨纶纤维产能为20万吨，为我国第四大氨纶坐蓐企业。公司的分歧化氨纶坐蓐线居国际逾越水平，且超细旦超柔嫩等互异化氨纶品性优良，获取商场的高度认同。
风险辅导：氨纶原材料价钱波动风险、本讲明关系测算以实质发生数为准、安全环保风险、国外经济下行激励的景气执续下行风险。